Хеджирование рисков

Инвенции, кроме получения дохода, сопряжены с рисками. Минимизировать этот фактор можно разными способами, например, выбрав более осторожную стратегию инвестирования или вкладываясь в высоконадежные, но не особо прибыльные активы. Сегодня я хочу рассказать вам о хеджировании рисков. Непосвященные часто путают это понятие с диверсификацией рисков, видимо, потому, что оба они применяются с единственной целью: уменьшить вероятные финансовые потери.

Итак, что означает термин “хеджирование”, каковы основные методы и инструменты, применяемые для снижения рисков?

Определение термина

00000386Термин “хеджирование” произошел от английского “hedge”, означающего “гарантия, страховка”. Он включает в себя комплекс мер по страхованию от денежных потерь, которые могут возникнуть в перспективе из-за изменения цены актива. При этом покупатель и продавец заранее договариваются о купле-продаже позиции по заданной цене через конкретный срок, защищаясь от колебаний биржевой цены.

Секрет хеджирования — в одновременном проведении сделок на двух рынках:

  • непосредственно реального актива;
  • срочных инструментов. (Их еще называют деривативами или «финансовыми производными»).

Хеджирование рисков актуально для сделок с ценными бумагами, нефтью, валютными парами, зерном, золотом и прочими активами, торговля по которым проходит как на биржах, так  и прочих (внебиржевых) рынках.

Хеджирование схоже с привычным страхованием: здесь также инвестор вынужден платить за защиту. Правда, оплата не производится в виде страховой премии. Покупатель и продавец попросту теряют часть возможной прибыли. Это вообще характерно для инвестирования: меньше риска — меньше прибыль (и наоборот).

Хеджирование рисков: инструменты

2609-01Если говорить об инструментах, которыми реализуется страхование рисков, то я бы отметил два типа срочных биржевых контрактов: опционы и фьючерсы. Подробное описание каждого из них достойно отдельных статей, но для понимания достаточно будет краткого описания.

Опцион — инструмент, фиксирующий право купли либо продажи объекта сделки по сразу обозначенной цене.

Фьючерс — инструмент, фиксирующий обязательство купли либо продажи объекта сделки по обозначенной цене.

Эта пара инструментов используется как по отдельности, так и в комбинации.

Приведу простейший пример использования опционов для хеджирования рисков.

Вы покупаете акции, рассчитывая в дальнейшем продать их по возросшей цене. Но ведь цена на них может упасть. Чтобы защитить себя от убытков, можно приобрести опцион на продажу акций, допустим, по цене покупки. Если цена акции вырастет, вы продадите их и получите прибыль. Если же они подешевеют, вы воспользуетесь правом опциона: реализуете их по цене покупки. Потери составят лишь сумму премии за опцион.

Чтобы объяснить, как работает комбинированный способ хеджирования, приведу другой пример.

Вы желаете купить нефть, например, в следующем полугодии. Чтобы защитить себя от неожиданного роста цен, вы подписываете фьючерсный контракт, по которому поставщик обязуется продать вам по цене сегодняшних котировок. Но ведь цена на нефть может и упасть (Котировки нефти могут менять тренд весьма непредсказуемо).

Вы можете убедится в этом, ознакомившись со статистикой цен на нефть

Тогда вам придется обязательно купить ее уже по завышенной цене, так как фьючерс обязывает вас провести сделку. Защититься от потерь поможет опцион на продажу по цене фьючерса.

Если нефть подорожает, вы купите ее по цене фьючерса, сэкономив деньги. Право опциона остается неиспользованным.

Если же она подешевеет, то, выполнение фьючерсных обязательств означает покупку ее дороже цены рынка. Тогда вы воспользуетесь правом опциона, продадите ее по той же цене, а затем купить нефть у трейдера по цене текущей котировки. В итоге вы экономите: после покупки необходимого объема нефти у вас остаются свободные деньги.

Таким образом комбинация фьючерса с опционом полностью даст возможность заработать на росте и не потерять при падении цен.

Конечно, за это придется платить. Но стоимость фьючерсов и опционов ниже, чем сумма возможных потерь.

Способы и метод хеджирования

  • Чистое (классическое) хеджирование — одновременная работа по двум противоположным позициям: по интересующему активу и его срочному инструменту. К примеру, вы оформляете сделку на закупку нефти, одновременно взяв опцион на реализацию ее полного объема по аналогичной цене. Так хеджирование защищает ваши деньги при движении котировок в любом направлении.
  • Частичное и полное хеджирование. Вы можете сэкономить на страховке, защитив сделку частично. Меньше объем — ниже премии за опционы с фьючерсами. Если риск неблагоприятного скачка цен небольшой, можно прибегнуть к частичному хеджированию. При высоких рисках экономить на страховой защите я бы не советовал. Потерять можно несравнимо больше. Например, опцион стоит 2%. Вы покупаете миллион долларов за рубли, ожидая падения курса рубля. Вероятность этого достаточно высока, поэтому вы покупаете опцион лишь на полмиллиона долларов, сэкономив 10 тысяч долларов. Это весомая экономия, но возможные риски страхуются лишь наполовину.
  • Предвосхищающее хеджирование. Этот метод предполагает, что вы подписываете контракт по срочной сделке еще до того, как оформите его аналог на рынке реального актива. То есть, вы покупаете поставочные или расчетные (беспоставочные) фьючерсы. Здесь они служат аналогами обычных договоров поставки. Например, сегодня вы хотите купить акции, так как они могут подорожать. При этом денег на их покупку у вас пока нет. Тогда вы покупаете фьючерс на их покупку по сегодняшней цене. Это и есть предвосхищающее хеджирование.
  • Селективное хеджирование предполагает, что по базовому активу и через срочные инструменты оформляются сделки, отличающиеся по объему. В отличие от частичного хеджирование, объем опциона (фьючерса) может превышать объем по реальному активу. Например, вы в январе покупаете 200 акций с расчетом реализовать их в мае. При этом, в феврале вы заключаете опцион на продажу в июне 400 акций. Селективное хеджирование — сложный инструмент, предполагающий глубокое знание рынка и довольно точное прогнозирование котировок. Если вы еще неопытный трейдер, то я бы не рекомендовал его применение.
  • Перекрестное хеджирование — еще один инструмент, используемый лишь опытными биржевыми игроками. Он предполагает, что актив срочного контракта отличается от базового актива. Например, вы продаете золото, одновременно заключая (покупая) опцион на покупку нефти, считая, что такое решение максимально защитит ваши инвестиции.

Любые биржевые операции, как и сделки на внебиржевых рынках, сопряжены с рисками. Чтобы уберечь свои деньги, минимизировав возможные убытки, вы можете использовать хеджирование. Покупка фьючерсов с опционами, в сочетании с торговлей реальными активами обезопасит ваш капитал от потерь.

Итак, вы знаете о существовании возможности страхования биржевых рисков. Значит, сможете выбрать самый подходящий, по вашему мнению, метод хеджирования рисков.

Подпишитесь на рассылку и получите доступ к видеозаписи мастер-класса по инвестированию

Яндекс.Метрика