Продолжаем разбор сектора здравоохранения и переходим к наиболее интересным компаниям для инвестиций – в этом посте поговорим про представителей отрасли медицинских услуг.

Мать и дитя (#MDMG). Один из лидеров рынка частных медицинских услуг в России с сетью из 44 клиник и 11 госпиталей в 27 регионах страны. Компания является ведущей медицинской компанией в сфере женского и детского здоровья, а также лидером по количеству медицинских специализаций, географическому присутствию и форматам оказания медицинской помощи.

Компания активно развивается и демонстрирует двузначные темпы роста выручки и прибыли, при высоких уровнях маржинальности (~30% по EBITDA) и очень комфортной долговой нагрузке (чистый долг отрицательный).

Мать и дитя только недавно завершила редомициляцию, что позволило ей вернуться к выплате дивидендов (доходность составила 14,6% за 2023 год и пропущенные периоды). Компания является интересным кандидатом в портфель, совмещающим в себе уверенные темпы роста и высокую дивидендную доходность вкупе с низкой оценкой. Ввиду сильного падения котировок текущие уровни выглядит оптимальной точкой входа.  Текущая стоимость акций – 825 рублей.

Европейский медицинский центр (#GEMC). Ведущий многопрофильный провайдер премиальных медицинских услуг в России, включающий в себя 6 многопрофильных медицинских центров, а также ряд комплексов разнообразной направленности в Москве и Московской области.
Одно из главных преимуществ компании – фокус на премиальном сегменте (можно повышать цены + обеспеченным клиентам теперь сложнее лечиться за рубежом), а также доходы, привязанные к валюте (стоимость услуг рассчитывается в рублях по курсу евро – это позволяет выигрывать от ослабления рубля). Из-за этого компании удалось избежать обвала финансовых показателей на фоне оттока платежеспособного населения из РФ. В целом, компания во многом уступает «Мать и дитя», но представляет собой качественный бизнес, однако стоит учитывать недобросовестные корпоративные практики со стороны руководства (обещали дивиденды, но не выплатили). Оптимальная точка входа – 650 рублей за акцию. Текущая стоимость акций – 678 рублей.

Аптечная сеть 36.6 (#APTK). Один из лидеров в области розничной торговли товарами для красоты и здоровья, имеет более 2150 аптек в 11 регионах России и более 13 млн клиентов в программе лояльности. Формально компанию следует относить к сектору розничной торговли, а не здравоохранения. Компания не представляет инвестиционного интереса из-за слабой динамики финансовых показателей и низкой рентабельности вкупе с высокой оценкой.

Подведем итог: Среди компаний из отрасли медицинских услуг есть пара опций, которые можно рассмотреть в долгосрочный портфель. Оптимально будет выбрать одну компанию в портфель.