ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА

Сегодня, в продолжение разговора об инвестициях, я хочу раскрыть понятие, которое определяет привлекательность инвестиционного рынка страны или региона. Это — инвестиционный климат.

Инвестиции — кровь экономики, источник жизненных сил для развития предприятия, региона или страны. Поэтому их привлечение, то есть формирование благоприятного инвестиционного климата, относится к основным задачам менеджмента предприятия или правительства страны. Опытным инвесторам не нужно объяснять суть этого понятия. Они буквально “чувствуют его нутром”. Зато среди людей, далеких от бизнеса, найдется мало тех, кто может четко сказать что такое инвестиционный климат и от каких критериев он зависит. Работать на инвестиционном рынке, не восполнив этот пробел, означает действовать вслепую. Поэтому давайте вместе разберем это важное, я бы сказал, определяющее, понятие.

 с точки зрения бизнеса эти факторы выглядят привлекательно, то субъект хозяйствования получит финансовые вливания, форсирующие экономическое развитие. Если нет, то начнется “бегство капитала” — инвесторы постараются вывести свои деньги и вложить их в более перспективные направления. Какие же факторы формируют инвестиционный климат? Во-первых, это инвестиционный потенциал и инвестиционные риски.

Инвестиционный потенциал — это то, что инвестор теоретически может заработать, вложившись в проект. К рискам же относят все возможные потери. Теоретически, доходность и риск находятся в прямой зависимости, поэтому владелец капитала самостоятельно выбирает предпочтительное направление: или заработать много, но рискуя все потерять, или получать меньший доход, но быть уверенным в завтрашнем дне.

В реальности все сложней. Например, рассмотрим бизнес, ориентированный на внутренний рынок, в бедной стране с нестабильной политической ситуацией. Риски здесь высоки, а потенциальная доходность невелика, так как доходы населения не позволяют много тратить.

Степень влияния каждого фактора зависит от типа инвестиций. Например, стабильная политическая ситуация в долгосрочной перспективе важна при вложениях в новое производство или в недвижимость. Для “коротких” спекулятивных инвестиций в валюту стабильность служит, наоборот, отрицательным фактором. Отсутствие квалифицированной рабсилы критично для открытия высокотехнологичного производства, зато дешевизна неквалифицированной рабсилы будет плюсом, если для вашего бизнеса не нужен подготовленный персонал.

Как и природные климатические условия, инвестиционный климат может быть благоприятным и неблагоприятным. Что же подразумевается под этими понятиями?

Неблагоприятный инвестиционный климат
Высокие риски потери вложений, плохие условия для запуска и развития бизнеса задают пресловутый неблагоприятный инвестиционный климат, из-за которого наблюдается отток капитала и квалифицированной рабочей силы. Характеризуется он такими признаками:

• нестабильная экономика с высоким уровнем инфляции и безработицы, экономическая рецессия;
• наличие угрозы внешних или внутренних вооруженных конфликтов;
• высокий риск смены правящего режима и политического курса;
• высокий риск ввода экономических санкций;
• нестабильное или запутанное законодательство;
• высокий уровень коррупции;
• высокие ставки налогообложения, провоцирующие развитие теневых схем ведения бизнеса;
• высокие кредитные ставки;
• высокий риск природных катаклизмов;
• плохая инфраструктура, затрудняющая поставки сырья и готовой продукции.

Разумеется, при таких условиях вкладывать деньги в бизнес-проекты. особенно в “долгоиграющие”, неразумно. С пониманием “что такое хорошо” в плане инвестиций, мы определились. А каким образом узнать, каков он, инвестиционный климат в стране, регионе или в отрасли?

Например, климат или плохая дорожная инфраструктура мало влияют на развитие IT-бизнеса, чего не скажешь о наличии высококвалифицированных кадров. Главное — понимать, что точность самостоятельной оценки весьма невелика. Особенно, если оценку проводит новичок в сфере инвестиций или просто в данном конкретном направлении хозяйствования. Серьезные исследования под силу только командам профессионалов, специализирующихся на такой оценке. Они проводят трудоемкие исследования, собирая и анализируя большое количество данных, недоступное для обработки одним человеком. Итоговые выводы об инвестиционной привлекательности делаются на основе расчетов с применением множества коэффициентов, учитывающих влияние каждого конкретного фактора.

Результаты исследований публикуются на сайтах исследовательских компаний и на других ресурсах экономического направления. Материалов подобного плана в сети немало, но не стоит слепо верить любой статье или таблице, претендующей на анализ экономико-политической ситуации. Серьезные инвесторы ориентируются только на данные авторитетных исследований. В качестве таковых я бы посоветовал Euromoney, Institutional Investor, BERI — Business Environment Risk Intelligence (www.beri.com).

Последнее агентство — самый известный составитель суверенных рейтингов. Более сотни экспертов трижды в год рассчитывают кредитные рейтинги для 54 стран. Для расчета берутся 57 показателей, согласно которым формируются субрейтинги инвестиционных, операционных и политических рисков.

Рейтинги инвестиционной привлекательности стран, которые этими исследовательскими группами, имеют большое влияние на инвестиционные потоки и ситуацию на фондовом рынке. Такое же влияние оказывают, например, кредитные рейтинги, публикуемые международными рейтинговыми агентствами.