Разбираем нефтегазовый сектор и перспективные компании в текущих реалиях. 

В 2025 году нефтегазовый сектор сталкивается с беспрецедентным набором вызовов, который аналитики метко охарактеризовали как «идеальный шторм». Несмотря на это, сектор остается фундаментом российской экономики, а текущие цены открывают возможности для долгосрочных инвесторов.

На сектор одновременно давит целый ряд негативных факторов:

⏺ Слабые цены на нефть. График Brent находится в боковике, близко к нижней границе. Цена российской нефти Urals торгуется с большим дисконтом к Brent (около $10-15) из-за санкционных рисков и дорогой логистики.

⏺ Укрепление рубля больно бьет по экспортерам, чья выручка номинирована в долларах. Цена нефти в рублях за год упала на 31%.

⏺ Рост добычи ОПЕК+. Очередные заявления о возможном увеличении добычи создают дополнительное давление на цены.

⏺ Санкционное давление. Ограничения на технологии, страхование и логистику увеличивают издержки. В 19-м пакете санкций ожидаются меры против российского СПГ.

⏺ Снижение спроса. Замедление промышленной активности в Китае и риски мировой рецессии снижают аппетиты к сырью.

⏺ Атаки на инфраструктуру. Постоянные аварии на НПЗ снижают эффективность переработки и прибыль компаний. На этом фоне Индекс нефти и газа (RUSOG) с начала года показал падение на ~17%, заметно хуже общего индекса МосБиржи.

Несмотря на тяжелую ситуацию, в секторе есть и позитивные стороны, а также мощные триггеры для будущего роста:

⏺ Стратегическая важность. Сектор - основа бюджета страны, что создает потенциал для государственной поддержки в сложные времена.

⏺ Низкая себестоимость добычи. Даже при умеренных ценах многие месторождения остаются рентабельными.

⏺ Исторически высокие дивиденды. Компании сектора традиционно щедры к акционерам.

⏺ Защита от девальвации. В случае ослабления рубля компании-экспортеры станут главными бенефициарами.

⏺ Ключевые триггеры для роста. Успех мирных переговоров станет «белым лебедем» и запустит мощный рост. Также сектору критически важно ослабление рубля.

🗣 Нужно ли инвестировать в акции нефтегазовых компаний сейчас?

Ответ - да, для баланса портфеля. Прямо сейчас нет причин для панических распродаж, а на просадках можно умеренно докупаться. Дивидендная доходность многих компаний сектора остается привлекательной на фоне общего снижения рынка.

Невысокие оценки делают текущие ценовые уровни интересными для долгосрочных инвестиций. Также сектор является естественной защитой против девальвации рубля.

Переходим к разбору компаний:

⛽️ Лукойл (#LKOH)

Вторая по размеру нефтяная компания России, один из лидеров по эффективности и отношению к акционерам.

⏺ Плюсы: Стабильные и высокие дивиденды (индекс DCI =1, лучший на рынке). Отрицательный чистый долг. Недавний buyback повысит дивиденды на акцию. Дивидендная политика — 100% свободного денежного потока.

⏺ Минусы: Общие для сектора риски, слабый последний отчет, уязвимость НПЗ к атакам.
Итог: Фаворит. Фундаментальных причин для продажи даже в «идеальном шторме» нет. Дивидендная доходность по прогнозам может составить 7-9%.
⛽️ Роснефть (#ROSN)

Ставка на масштабное будущее. Крупнейшая нефтяная компания России (~40% добычи).

⏺ Плюсы: Главный козырь — гигантский проект «Восток Ойл». Его запуск (ориентировочно к 2026-27 гг.) позволит нарастить добычу и ресурсную базу на ~50%. Платит дивиденды.

⏺ Минусы: Колоссальные затраты на проект. Рост чистого долга в условиях высоких ставок. Чистая прибыль за полугодие упала на 80% — худший показатель среди крупных нефтяников.
Итог: Долгосрочная перспектива. Текущие отчеты слабы, перспективы отдалены, но проект «Восток Ойл» сохраняет за компанией статус интересной долгосрочной идеи.
⛽️ Газпромнефть (#SIBN)

Эффективный игрок под давлением. Дочерняя компания «Газпрома» с фокусом на переработку.

⏺ Плюсы: Одна из самых высоких рентабельностей в секторе. Меньшая зависимость от экспорта помогла смягчить падение выручки. «Газпрому» нужны дивиденды, что поддерживает выплаты.

⏺ Минусы: Попала под блокирующие санкции в январе. Снизила дивидендную политику с 75% до 50% от ЧП. Контролируется «Газпромом», малый free-float.
Итог: Потеряла привлекательность. После снижения дивполитики и санкций интерес для дивидендных инвесторов значительно уменьшился.
⛽️ Сургутнефтегаз (префы) (#SNGSP)

Загадочная «кубышка». Четвертая по добыче компания, известная своими огромными валютными запасами.

⏺ Плюсы: Высокие дивиденды по привилегированным акциям при ослаблении рубля (за счет переоценки валютной «кубышки»). Торгуется с дисконтом к стоимости своих денежных средств.

⏺ Минусы: Крайне закрытая компания. Бизнес стагнирует, отчетность скудная. Прибыль зависит не от нефти, а от курса валют. При укреплении рубля дивиденды будут низкими.
Итог: Спекулятивная ставка на девальвацию рубля. Не для консервативных инвесторов.

🔋 НОВАТЭК (#NVTK)

Флагман российского СПГ. Крупнейший независимый производитель газа, лидер по сжиженному природному газу.

⏺ Плюсы: Высокая рентабельность, низкая долговая нагрузка. Значительная доля выручки с внутреннего рынка добавляет стабильности. Отличный менеджмент. Рост цен на СПГ — позитив.

⏺ Минусы: Критическая нехватка танкеров для проекта «Арктик СПГ-2» из-за санкций (21 танкер заказан, введен в строй будет лишь 1 до конца 2025 г.). Большие капзатраты.
Итог: Лучший перспективный актив. Компанию стоит докупать на просадках. Правило от наших аналитиков: «Новатэк дешевле 1000 — покупаем». Дивидендная доходность ожидается на уровне 7-9%.
⛽️  Газпром (#GAZP)

Исполин в поисках новых путей. Мировой лидер по запасам газа, обеспечивает ~60% российской добычи.

⏺ Плюсы: Монополия на экспорт трубопроводного газа. Растут поставки в Китай. Торгуется с огромной скидкой к стоимости чистых активов.

⏺ Минусы: Огромные долги и затраты на строительство новых трубопроводов (например, «Сила Сибири-2»). Не платит дивиденды с 2023 года. Потеря ключевого европейского рынка. Контракты с Китаем менее выгодны.
Итог: Актив на далекую перспективу. Подорванное доверие инвесторов и неясные дивидендные перспективы не позволяют рекомендовать ее к покупке сейчас.
⛽️ Транснефть (#TRNF)

Дивидендная надежда. Монопольный оператор магистральных нефтепроводов.

⏺ Плюсы: Практически не зависит от цен на нефть. Доход зависит от объемов прокачки и индексируемых тарифов. Прекрасное финположение (отрицательный чистый долг). Ожидаются лучшие дивиденды в секторе (~15%) за 2025 год.

⏺ Минусы: Повышенный налог на прибыль до 2030 года. Риск сдерживания роста тарифов под давлением нефтяных компаний.
Итог: Лучшая дивидендная компания сектора на следующий год для консервативных инвесторов.
✅ Итоги и стратегия:

Сектор в стрессе. Иметь компании нефтегаза в портфеле важно для диверсификации и защиты от девальвации.

⏺ Лучшие кандидаты: Для роста — Лукойл (#LKOH) и Новатэк (#NVTK). Для дивидендов — Транснефть (#TRNF).

⏺ Главные триггеры: Успех мирных переговоров, рост цен на нефть и ослабление рубля. Следите за этими факторами.

⏺ Оптимальная доля в портфеле - рекомендуется иметь 2-3 акции из сектора для сбалансированного портфеля.