5 ноября 2025
Разбор потребительского сектора и наиболее интересных компаний
В 2024 году индекс потребительского сектора Мосбиржи снизился на 8,5%. С начала 2025-го — снижение составляет 9,9%, что, однако, лучше динамики всего Индекса Мосбиржи.
В чем отличительные особенности данного сектора?
Продуктовая розница демонстрирует высокую устойчивость к экономическим потрясениям, поскольку спрос на продукты питания остается стабильным даже в кризисные периоды. В условиях высокой инфляции крупные сети имеют возможность компенсировать растущие издержки за счет повышения цен, не сталкиваясь при этом с существенным падением объемов реализации.
Деятельность ритейлеров в основном сосредоточена на внутреннем рынке. Их поставщики также в основном являются местными. Такая ориентация на отечественного производителя минимизирует риски, связанные с внешнеполитическими ограничениями.
Фундаментом стабильности бизнеса служит его широкая диверсификация. Сети представлены в различных ценовых категориях и форматах (от магазинов "у дома" до гипермаркетов и онлайн-платформ). Компании сектора охватывают множество регионов и имеют разветвленную систему партнерств с поставщиками.
Что было в 2024 году?
Для ритейлеров прошлый год стал периодом роста:
возросшая инфляция увеличила средний чек и, в итоге, выручку. Одновременно с этим компании развивали онлайн сервисы подоставке продуктов и готовой еды и осваивали другие перспективные форматы. Правда снижение всего рынка также повлекло и снижение стоимости акций компаний данного сектора, поэтому о серьезной защите капитала в этом секторе говорить не приходится, но снижение все же ниже индекса МосБиржи.
Чего ожидать к концу 2025 года?
Инфляция остается выше цели ЦБ. Минэкономразвития в рамках обновленного осеннего прогноза ожидает рост цен 6,8% за год. Это означает, что средний чек продолжит расти, поддерживая выручку сетей.
Экспансия крупных сетей продолжается за счёт открытиямагазинов в регионах и поглощений мелких конкурентов.
По оценкам Infoline, это приведёт к росту доли топ-5 игроков до 48% к 2028 году (против 38% в 2024 г.).
Другой драйвер роста бизнесов игроков сектора - онлайн-продажи. До 2027 года этот сегмент будет расти в среднем на 33% в год - по оценкам Infoline.
Подобные драйверы формируют прочный фундамент для динамичного развития отрасли на горизонте нескольких лет.
В краткосрочной же перспективе многие ритейлеры сталкиваются с временным давлением. Текущую рентабельность бизнеса временно сдерживают значительные инвестиции в развитие, осуществляемые в том числе за счет займов по высокимпроцентным ставкам, и предстоящее повышение НДС, которое компании не полностью смогут перенести в цены для конечных покупателей.
А что с инвестиционной привлекательностью?
Продуктовый ритейл представляет инвестиционнуюпривлекательность благодаря 3 ключевым моментам: устойчивыйспрос на продукты питания, не зависящий от состоянияэкономики; акции компании могут рассматриваться как защитный актив в период высокой инфляции; а также стабильные дивидендные выплаты с привлекательной доходностью от многих компаний сектора.
В отличие от многих других отраслей, ритейл не тратит много ресурсов на привлечение каждого нового клиента.
Покупатели совершают покупки регулярно, формируя привычку и лояльность к определенной сети, что создает стабильную клиентскую базу.
К основным представителям продуктового ритейла относятся:
• X5 Group (#X5)
• Лента (#LENT)
• Магнит (#MGNT)
• Novabev Group (#BELU)
• О’КЕЙ (#OKEY)
• Fix Price (#FIXP)
Рассмотрим наиболее интересные компании данного сектора.
X5 Group 🍏 (#X5)
X5 Retail Group сохраняет лидерство на российском рынке ритейла с долей 16,9%. Компания активно расширяет сеть магазинов-дискаунтеров (включая формат «Чижик»), наращивает онлайн-направление и развивает цифровые сервисы. Среди публичных компаний она также занимает первое место на рынке онлайн-продаж с долей 19,3%.
Планы компании на 2025 год включают сохранение темпов роста выручки на уровне около 20% при хорошей маржинальности в 5,8%-6,0%, что превышает показатели ближайшего конкурента - Магнита. Итоги 1 полугодия 2025 г. подтверждают реалистичность прогноза ритейлера на весь год. После завершения редомициляции в российскую юрисдикцию X5 выплатила специальные дивиденды в размере 648 руб. на акцию, что обеспечило доходность 19% на момент выплаты.
Согласно принятой дивидендной политике выплаты будут осуществляться дважды в год. Ожидается, что дивидендная доходность в годовом выражении может достичь 13–15%, а анонс ближайшей выплаты ожидается уже этой осенью.
X5 демонстрирует уникальное сочетание динамичного роста бизнеса и высокой дивидендной доходности. Недавняя коррекция стоимости акций связана в основном с дивидендным гэпом и общей нестабильностью на российском фондовом рынке.
Оптимальной ценой для включения акций в портфель считается уровень около 2400 руб. При текущей цене 2562 руб. добавление в порфель также приемлемо.
Лента 🍏 (#LENT)
Лента входит в число крупнейших сетей гипермаркетов России с долей на рынке продуктового рийтела в 3,4%. Компания уверенно движется к попаданию в топ-4 ритейлеров страны. Лента находится на этапе активной трансформации, наращивая масштабы за счёт приобретения других сетей.
В 1 половине 2025 г. Лента показала рекордные финансовые результаты: выручка выросла на 24% г/г, а чистая прибыль - на 40% г/г. Динамика показателей лучше лидеров отрасли (X5 и Магнита). При этом компании удается удерживать резкий рост операционных затрат. Это позволяет показывать выдающуюся операционную эффективность для отрасли (8,4% по EBITDA в 1 полугодии 2025 г.).
Неудивительно, что акции Ленты обновили исторический максимум в сентябре, приблизившись к 1900 руб. Несмотря на текущий приоритет в пользу роста бизнеса, сохраняющиеся темпы развития и большой свободный денежный поток создают предпосылки для возможного начала дивидендных выплат в обозримой перспективе в рамках ожидаемой новой стратегии развития.
Оптимальной ценой для формирования позиции является уровень 1500 руб. при текущей стоимости около 1690 руб.
Novabev Group (#BELU)
Novabev - лидирующий производитель алкоголя в России. Хотя это не классический ритейл, компания активно развивает собственную розничную сеть «Винлаб», планируя в перспективе её IPO, которое может стать катализатором роста акций. Драйвером развития также является фокус на премиальные бренды и расширения дистрибуции.
Среди рисков - падение рентабельности на фоне роста затрат, а также летняя кибератака, негативно отразившаяся на бизнесе. Для части инвесторов дополнительным негативным фактором является этическая составляющая бизнеса.
Несмотря на это, Novabev остается привлекательным активом для портфеля благодаря растущему бизнесу «Винлаб» и дивидендной доходности. Ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев составляет 7%.
Текущая цена около 380 рублей выглядит подходящей для добавления в портфель. Но акция относится к третьему эшелону и является достаточно волатильной.
Подведем итог:
Устойчивость продуктового ритейла в кризис делает акции компании сектора привлекательными для инвесторов особенно на фоне текущей коррекции цен акций.
Разумным решением будет включение 1-2 ритейлеров в долгосрочный портфель с учётом вашего подхода к инвестированию.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В чем отличительные особенности данного сектора?
Продуктовая розница демонстрирует высокую устойчивость к экономическим потрясениям, поскольку спрос на продукты питания остается стабильным даже в кризисные периоды. В условиях высокой инфляции крупные сети имеют возможность компенсировать растущие издержки за счет повышения цен, не сталкиваясь при этом с существенным падением объемов реализации.
Деятельность ритейлеров в основном сосредоточена на внутреннем рынке. Их поставщики также в основном являются местными. Такая ориентация на отечественного производителя минимизирует риски, связанные с внешнеполитическими ограничениями.
Фундаментом стабильности бизнеса служит его широкая диверсификация. Сети представлены в различных ценовых категориях и форматах (от магазинов "у дома" до гипермаркетов и онлайн-платформ). Компании сектора охватывают множество регионов и имеют разветвленную систему партнерств с поставщиками.
Что было в 2024 году?
Для ритейлеров прошлый год стал периодом роста:
возросшая инфляция увеличила средний чек и, в итоге, выручку. Одновременно с этим компании развивали онлайн сервисы подоставке продуктов и готовой еды и осваивали другие перспективные форматы. Правда снижение всего рынка также повлекло и снижение стоимости акций компаний данного сектора, поэтому о серьезной защите капитала в этом секторе говорить не приходится, но снижение все же ниже индекса МосБиржи.
Чего ожидать к концу 2025 года?
Инфляция остается выше цели ЦБ. Минэкономразвития в рамках обновленного осеннего прогноза ожидает рост цен 6,8% за год. Это означает, что средний чек продолжит расти, поддерживая выручку сетей.
Экспансия крупных сетей продолжается за счёт открытиямагазинов в регионах и поглощений мелких конкурентов.
По оценкам Infoline, это приведёт к росту доли топ-5 игроков до 48% к 2028 году (против 38% в 2024 г.).
Другой драйвер роста бизнесов игроков сектора - онлайн-продажи. До 2027 года этот сегмент будет расти в среднем на 33% в год - по оценкам Infoline.
Подобные драйверы формируют прочный фундамент для динамичного развития отрасли на горизонте нескольких лет.
В краткосрочной же перспективе многие ритейлеры сталкиваются с временным давлением. Текущую рентабельность бизнеса временно сдерживают значительные инвестиции в развитие, осуществляемые в том числе за счет займов по высокимпроцентным ставкам, и предстоящее повышение НДС, которое компании не полностью смогут перенести в цены для конечных покупателей.
А что с инвестиционной привлекательностью?
Продуктовый ритейл представляет инвестиционнуюпривлекательность благодаря 3 ключевым моментам: устойчивыйспрос на продукты питания, не зависящий от состоянияэкономики; акции компании могут рассматриваться как защитный актив в период высокой инфляции; а также стабильные дивидендные выплаты с привлекательной доходностью от многих компаний сектора.
В отличие от многих других отраслей, ритейл не тратит много ресурсов на привлечение каждого нового клиента.
Покупатели совершают покупки регулярно, формируя привычку и лояльность к определенной сети, что создает стабильную клиентскую базу.
К основным представителям продуктового ритейла относятся:
• X5 Group (#X5)
• Лента (#LENT)
• Магнит (#MGNT)
• Novabev Group (#BELU)
• О’КЕЙ (#OKEY)
• Fix Price (#FIXP)
Рассмотрим наиболее интересные компании данного сектора.
X5 Group 🍏 (#X5)
X5 Retail Group сохраняет лидерство на российском рынке ритейла с долей 16,9%. Компания активно расширяет сеть магазинов-дискаунтеров (включая формат «Чижик»), наращивает онлайн-направление и развивает цифровые сервисы. Среди публичных компаний она также занимает первое место на рынке онлайн-продаж с долей 19,3%.
Планы компании на 2025 год включают сохранение темпов роста выручки на уровне около 20% при хорошей маржинальности в 5,8%-6,0%, что превышает показатели ближайшего конкурента - Магнита. Итоги 1 полугодия 2025 г. подтверждают реалистичность прогноза ритейлера на весь год. После завершения редомициляции в российскую юрисдикцию X5 выплатила специальные дивиденды в размере 648 руб. на акцию, что обеспечило доходность 19% на момент выплаты.
Согласно принятой дивидендной политике выплаты будут осуществляться дважды в год. Ожидается, что дивидендная доходность в годовом выражении может достичь 13–15%, а анонс ближайшей выплаты ожидается уже этой осенью.
X5 демонстрирует уникальное сочетание динамичного роста бизнеса и высокой дивидендной доходности. Недавняя коррекция стоимости акций связана в основном с дивидендным гэпом и общей нестабильностью на российском фондовом рынке.
Оптимальной ценой для включения акций в портфель считается уровень около 2400 руб. При текущей цене 2562 руб. добавление в порфель также приемлемо.
Лента 🍏 (#LENT)
Лента входит в число крупнейших сетей гипермаркетов России с долей на рынке продуктового рийтела в 3,4%. Компания уверенно движется к попаданию в топ-4 ритейлеров страны. Лента находится на этапе активной трансформации, наращивая масштабы за счёт приобретения других сетей.
В 1 половине 2025 г. Лента показала рекордные финансовые результаты: выручка выросла на 24% г/г, а чистая прибыль - на 40% г/г. Динамика показателей лучше лидеров отрасли (X5 и Магнита). При этом компании удается удерживать резкий рост операционных затрат. Это позволяет показывать выдающуюся операционную эффективность для отрасли (8,4% по EBITDA в 1 полугодии 2025 г.).
Неудивительно, что акции Ленты обновили исторический максимум в сентябре, приблизившись к 1900 руб. Несмотря на текущий приоритет в пользу роста бизнеса, сохраняющиеся темпы развития и большой свободный денежный поток создают предпосылки для возможного начала дивидендных выплат в обозримой перспективе в рамках ожидаемой новой стратегии развития.
Оптимальной ценой для формирования позиции является уровень 1500 руб. при текущей стоимости около 1690 руб.
Novabev Group (#BELU)
Novabev - лидирующий производитель алкоголя в России. Хотя это не классический ритейл, компания активно развивает собственную розничную сеть «Винлаб», планируя в перспективе её IPO, которое может стать катализатором роста акций. Драйвером развития также является фокус на премиальные бренды и расширения дистрибуции.
Среди рисков - падение рентабельности на фоне роста затрат, а также летняя кибератака, негативно отразившаяся на бизнесе. Для части инвесторов дополнительным негативным фактором является этическая составляющая бизнеса.
Несмотря на это, Novabev остается привлекательным активом для портфеля благодаря растущему бизнесу «Винлаб» и дивидендной доходности. Ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев составляет 7%.
Текущая цена около 380 рублей выглядит подходящей для добавления в портфель. Но акция относится к третьему эшелону и является достаточно волатильной.
Подведем итог:
Устойчивость продуктового ритейла в кризис делает акции компании сектора привлекательными для инвесторов особенно на фоне текущей коррекции цен акций.
Разумным решением будет включение 1-2 ритейлеров в долгосрочный портфель с учётом вашего подхода к инвестированию.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией